برای افراد جدی کشاورزی را انجام دهید

وارن بوفه هشدار می دهد که شما نباید "هرگز در شغلی که نمی توانید درک کنید سرمایه گذاری کنید."بنابراین می توان یک سرمایه گذار را به خاطر جستجوی کشاورزی بازده - منظره ای پر از پول رایگان ("Airdrops") و کلاهبرداری ("فرش کشیده") بخشید ، که توسط شخصیت هایی که خود را "Decens" و "میمون" می نامند - و فرار می کنند ، بخشیده شود.

با این حال ، یک معاینه دقیق تر نشان می دهد که کشاورزی عملکرد به سادگی نوع دیگری از فعالیت های تجاری است ، که با تحمل ریسک ارزش را فراهم می کند. مبهم با دیوانگی پروتکل های جدید ، عامیانه غلط املایی و جریان سرمایه هماهنگ ، تلاش های کارآفرینی را برای ساخت سیستم عامل های جدید پاداش کشاورزی می کند.

در این مقاله ، ما از طریق تفسیر اساسی اقتصادی ، کشاورزی عملکرد را بررسی می کنیم. به طور خاص ، ما دو سوال می خواهیم:

1. کشاورزان عملکرد چه ارزش اصلی ایجاد می کنند ، که برای آنها جبران می شوند؟
2. چه کسی این جبران خسارت را پرداخت می کند ، چه صریح و چه به طور ضمنی؟

برای بسیاری از مشاغل سنتی ، پاسخ ها ساده است. به عنوان مثال ، فروشگاه ساندویچ محلی ما طیف وسیعی از خدمات - تهیه مواد تشکیل دهنده با کیفیت ، مونتاژ ساندویچ و جداول پاک کننده را ارائه می دهد - و شام ها مستقیماً این خدمات را پرداخت می کنند. کشاورزی عملکرد بسیار پیچیده تر نیست. گذشته از این ، بیشترین استراتژی های کشاورزی در پنج نوع اصلی فعالیت اقتصادی ، به روش های منفعل و تفویض شده ، درگیر می شوند:

1. کشاورزان از عملیات شبکه مانند اعتبارسنجی معاملات پشتیبانی می کنند.
2. کشاورزان وام برای معامله گران فراهم می کنند.
3. کشاورزان نقدینگی را برای دارندگان توکن فراهم می کنند.
4. کشاورزان مدیریت و مدیریت را به پروتکل ها ارائه می دهند.
5. کشاورزان تلاش های بازاریابی پروتکل ها را تقویت می کنند.

این قطعه به بررسی کشاورزی از طریق این لنزهای ساده و انتزاعی برای کمک به کشاورزان فعلی و بالقوه در درک فرصت های خود و ارزیابی پروفایل های خطر آنها می پردازد. از آنجا که استراتژی های خاص دائماً در حال افزایش و در حال افزایش است ، ما از غواصی بیش از حد در مکانیک هر تجارت خاص خودداری خواهیم کرد. در عوض ، ما بستر مفهومی اساسی را که به طور گسترده برای فرصت های کشاورزی فعلی و آینده کاربرد دارد ، کشف خواهیم کرد.

کشاورزی عملکرد چیست؟

عبارت "کشاورزی بازده" در بسیاری از زمینه ها به وجود آمده است. اولین کار ما حل و فصل در یک تعریف مشخص و دقیق است. کشاورزی بازدهی مدیریت استراتژی های منفعل برای کسب علاقه به خوبی در موقعیت های رمزنگاری است.[1]

• مدیریت استراتژی های منفعل: کشاورزی عملکرد کار سختی است و کشاورزان باید دائماً ایده ها را پیدا کنند ، خطرات و موقعیت های تعادل را مدیریت کنند. با این حال ، ما این استراتژی ها را منفعل می دانیم ، زیرا ، هنگامی که هزینه مقدماتی برای یافتن فرصتی متحمل شود ، موقعیت مستقر با کمترین اقدام به بازدهی می رسد. این قاب بندی با روشهای فعال کسب جبران خسارت ، به عنوان مثال ، اجرای گره های معتبر یا مدیریت استراتژی های تولید بازار الگوریتمی ، که نیاز به کار فنی مداوم دارند ، تضاد دارد.
• علاقه خوب تعریف شده: برای اینکه تعریف خود را مفیدتر کنیم ، ما روی استراتژی هایی تمرکز می کنیم که برنامه خوبی از پرداخت سود دارند. اشکال مختلفی از برنامه های علاقه به خوبی تعریف شده وجود دارد: ثابت و شناور ، ساده و پیچیده. این برنامه خود چیزی است که کشاورزی عملکرد را از استراتژی های ساده خرید و نگهدارنده متمایز می کند ، به عنوان مثال ، خرید سکه یا NFT هایی که به امید افزایش قیمت هستند ، زیرا اینها هیچ گونه پرداخت مشخصی ندارند.

با توجه به یک استراتژی سنتی خرید و نگهدارنده ، می توان کشاورزی بازده را به عنوان راهی برای کسب بازده اضافی در حالی که در معرض همان موقعیت ها قرار دارد ، تعریف کرد. برای کمک به درک بهتر این تعریف ، چند نمونه از دنیای امور مالی سنتی را در نظر بگیرید.

• یک سرمایه گذار که در حساب بانکی استاندارد خود پول نقد دارد ، کشاورزی نخواهد بود ، زیرا این اقدام پیش فرض است و شامل مدیریت یک استراتژی نیست. اما یک سرمایه گذار که دائماً حساب های جدید پس انداز با بازده بالا را برای کسب پاداش و نرخ تبلیغاتی باز می کند ، موقعیت های نقدی کشاورزی را به همراه خواهد داشت.
• به همین ترتیب ، مصرف کننده ای که از کارت اعتباری واحد استفاده می کند ، کشاورزی نخواهد بود ، اما کسی که به طور فعال یک نمونه کارها از کارت ها را برای به حداکثر رساندن مایل ، پاداش و سایر پاداش ها مدیریت می کند. در این حالت ، دارایی اساسی یک خط اعتبار خواهد بود.
• یک سرمایه گذار که به سادگی سهام خود را در اختیار دارد ، مزرعه ای نخواهد داشت ، زیرا دوباره این اقدام پیش فرض خرید و نگهدارنده است و هیچ علاقه خوبی به دست نمی آورد. با این حال ، یک سرمایه گذار که با وام دادن سهام خود به فروشندگان کوتاه بازده را افزایش می دهد.
• سرمایه گذاران با درآمد ثابت که خریداری و نگه می دارند در یک منطقه خاکستری قرار می گیرند. اگر ما پول نقد را به عنوان دارایی اساسی در نظر بگیریم ، یک سرمایه گذار که این پول را به وام گیرنده وام می دهد ، واقعاً کشاورزی خواهد بود ، زیرا آنها می توانند به طور منفعلانه در موقعیت نقدی سود کسب کنند. اما در بسیاری از موارد ، ما تمایل داریم به یک امنیت با درآمد ثابت ، به عنوان مثال ، اوراق قرضه ، به عنوان دارایی اساسی ، فکر کنیم ، در این صورت سرمایه گذار هیچ بازده اضافی کسب نمی کند.

البته بازده های اضافی نیز آزادانه نمی آیند. در ازای این جبران خسارت ، کشاورزان بازده خطرات را به خود می گیرند و طیف وسیعی از مزایای منفعل را برای پروتکل فراهم می کنند. اکنون پنج روش انجام این کار را تشریح خواهیم کرد.

فعالیت شماره 1: عملیات شبکه

ابتدایی ترین عملکرد در Crypto به درستی و ایمن شبکه است. این کار توسط اپراتورهای گره انجام می شود ، که معمولاً به آنها اعتبار سنجی گفته می شود ، که معاملات را در ازای پرداخت در نشانه های بومی شبکه پردازش می کنند. در حالی که بسیاری از شبکه ها به حل مسئله محاسباتی متکی هستند تا رفتار خوب (شبکه های "اثبات کار") را تحریک کنند ، برخی دیگر به اعتبار سنجی ارسال وثیقه (شبکه های "اثبات سهام") تکیه می کنند. این وثیقه می تواند تا حدی یا به طور کامل توقیف شود اگر یک اعتبار سنج تحت تأثیر قرار دهد یا رفتارهای نادرست داشته باشد.

به نوبه خود ، اولین شکل اصلی کشاورزی بازده این است که کشاورزان در ازای سهم از درآمد حاصل از نشانه های معتبر با کیفیت بالا ، یعنی اعتبار سنجی با عملکرد قابل اعتماد و صادقانه ، واگذار کنند. اگر کشاورزان عملکرد به اعتبار سنجی با کیفیت پایین اختصاص دهند ، این اعتبار سنج ها با عواقب منفی روبرو خواهند شد ، یعنی وثیقه های جعل شده و کشاورزان این بار را تحمل می کنند.

نمونه های زیادی وجود دارد ، اما دو مورد برجسته را در نظر بگیرید که خرده فروشی بیشتری دارند. اول ، معامله گران در Coinbase این گزینه را دارند که اتر خود را بر روی سکو قرار دهند ، یعنی اتر خود را به Coinbase واگذار کنند ، زیرا در ازای ارتقاء شبکه Ethereum به Ethereum 2. 0 ، در ازای علاقه حدود 5 ٪ (در زمان نوشتن) شرکت می کند. بشردوم ، معامله گران Terra می توانند از برنامه ایستگاه Terra استفاده کنند تا لونا خود را به عنوان مثال ، توکن های لونا خود را به یکی از چندین اعتبار سنج مختلف که شبکه Terra را پردازش می کنند ، در ازای پاداش ها ، به یکی از چندین اعتبار سنج مختلف که پردازش شبکه Terra را ارائه می دهند ، استفاده کنند.

دو سؤال اصلی را در نظر بگیرید: کشاورزان چه ارزش اقتصادی ایجاد می کنند و چه کسی آنها را جبران می کند؟

• کشاورزان بازده سهام خود را به سمت اعتبار سنج های با کیفیت بالا اختصاص می دهند و به شبکه اجازه می دهند تا کارآمدتر و ایمن تری داشته باشند.
• پاداش توسط شرکت کنندگان شبکه پرداخت می شود ، که در ازای استفاده از شبکه به اعتبار سنجی پرداخت می کنند. اعتبار سنج ها سپس بخشی از این هزینه ها را به کشاورزان بازگردانند.

فعالیت شماره 2: وام

انفجار پروتکل های غیرمتمرکز ، معروف به "Defi Summer" در اواسط سال 2020 ، چهره فعالیت وام دهی رمزنگاری را به طرز چشمگیری تغییر داد. پیش از این نقطه ، وام بیشتر به موسسات بزرگ و متمرکز اعتماد داشت ، اما از سال 2020 موج جدیدی از پروتکل های غیرمتمرکز به معامله گران فردی اجازه داده است تا در طیف گسترده ای از فعالیت های وام شرکت کنند.

بنابراین ، دومین شکل اصلی کشاورزی عملکرد ، تعمیم بخش اول است. معامله گران به جای اینکه فقط به اعتبار سنجی وام دهندگان وام دهندگان می توانند موقعیت های cryptocurrency را به هر کسی وام دهند. به طور خاص ، کشاورزان بازده نشانه هایی را در استخرهای تأمین مالی قرار می دهند و وام گیرندگان با استفاده از وثیقه مناسب از آن استخرها وام می گیرند.

نمونه های بسیاری از این نوع پروتکل ها ، با Aave ، مرکب و لنگر به عنوان برخی از محبوب ترین آنها وجود دارد. این پروتکل ها به طور معمول سپرده ها را در یک دارایی پایه می پذیرند - موردی که قبلاً در خارج از پروتکل وجود دارد ، به عنوان مثال ، در مورد لنگر - که می تواند به وام گیرندگان وام داده شود. این پروتکل ها با صدور وام دهنده یک نشانه مصنوعی جدید (به عنوان مثال ، "Aust" برای لنگر) ، سپرده ها را پیگیری می کنند ، که وام دهندگان می توانند از آن برای بازخرید موقعیت اصلی و بعداً علاقه مند استفاده کنند.

در حال حاضر ، تقریباً تمام پروتکل ها بر وام های بیش از حد با هم متمرکز شده اند. بنابراین وام دهندگان با خطر کمبود وثیقه سریعتر از آنچه که می تواند انحلال شود ، روبرو هستند. با این حال ، چند پروتکل مانند Truefi و Goldfinch با استفاده از وام گیرندگان ، با استفاده از دانش خود در مورد برخی از اطلاعات خارج از زنجیره و واقعی ، در فضای وام بدون حمایت در حال گسترش هستند. کشاورزان عملکرد آینده احتمالاً بین ساخت وام های کاملاً وثیقه و به طور مستقیم خطر پیش فرض وام گیرندگان را انتخاب می کنند.

مانند گذشته ، از خودمان همین دو سؤال را می پرسیم: کشاورزان چه ارزش اقتصادی تولید می کنند و چه کسی آنها را می پردازد؟

• کشاورزان بازده سهام را به سمت بازرگانان با محدودیت سرمایه اختصاص می دهند ، که به این معامله گران اجازه می دهد تا دیدگاه های مربوط به قیمت دارایی را با کارآمدتر بیان کنند. در آینده ، کشاورزان بازده نیز ممکن است با تخصیص منابع به وام گیرندگان و پروژه های با کیفیت بالاتر ، ارزش خود را فراهم کنند.
• کشاورزان توسط وام گیرندگان جبران می شوند ، که علاقه مداوم به کشاورزان (با پروتکل هایی که برش می گیرند) می پردازند. در حالی که برخی از پروتکل ها به طور موقت نرخ بهره ثابت را تضمین می کنند ، بیشتر آنها از نرخ شناور استفاده می کنند که عرضه و تقاضا را اختصاص می دهد.

فعالیت شماره 3: نقدینگی

تأمین نقدینگی ، مانند وام ، توسط پروتکل های DEFI دموکراتیک و گسترده شده است. پیش از این ، فقط مبادلات متمرکز و سازندگان بازار حرفه ای می توانستند با موفقیت سرمایه ، تخصص فنی و توجه مداوم لازم برای تأمین نقدینگی را انجام دهند. امروز ، معامله گران خرده فروشی می توانند منفعلانه نیز این کار را انجام دهند.

این سومین شکل اصلی کشاورزی عملکرد است. کشاورزان موقعیت های رمزنگاری را در استخرهای نقدینگی مشترک (معروف به "سازندگان خودکار بازار" یا AMM) قرار می دهند. معامله گران که به نقدینگی احتیاج دارند می توانند نشانه های خود را در برابر این استخرها تعویض کنند - اغلب علاوه بر گسترش برای انجام این کار ، هزینه های صریح را نیز پرداخت می کنند. ارائه دهندگان نقدینگی با تسهیل نقدینگی دو طرفه ، این هزینه ها و/یا گسترش را به دست می آورند ، اما در صورت تغییر نرخ اساسی ارز (و بازگشت) ، خطر ضرر سرمایه را نیز تحمل می کنند. این در تضاد با ارائه دهندگان نقدینگی فعال است ، که اغلب موقعیت های خود را به عنوان پایین آمدن نرخ ارز تنظیم می کنند.

نمونه هایی از پروتکل های اصلی که استخرهای نقدینگی برای کشاورزان بازده دارند شامل منحنی ، Uniswap ، Sushiswap ، از جمله دیگر است. این استخرها به عنوان مراکز نقدینگی متمرکز عمل می کنند و تجارت بین جفت های مختلف دارایی را تسهیل می کنند.

در بازگشت به همان دو سؤال ، پاسخ به سوال اول - کشاورزان چه ارزشی ارائه می دهند؟- ساده است.

• کشاورزان بازده نقدینگی را برای کسانی که به آن نیاز دارند فراهم می کند و به آنها اجازه می دهد تا با حداقل تأثیر بازار ، موقعیت های خود را وارد و خروج کنند.

اما پاسخ به سوال دوم - چه کسی برای این ارزش پرداخت می کند؟- پیچیده تر است. به طور خاص ، سه روش وجود دارد که ارائه دهندگان نقدینگی جبران می شوند.

• اول ، AMMS جوایز مستقیم - یعنی هزینه های معاملاتی و گسترش - را برای ارائه دهندگان نقدینگی توزیع می کند. این جوایز به طور مستقیم توسط کاربرانی که نقدینگی را از استخر می گیرند پرداخت می شود.
• دوم ، AMMS در نشانه های بومی خود پاداش می گیرد ، به عنوان مثال ، منحنی نشانه CRV را صادر می کند.(توجه داشته باشید که منحنی در واقع اولین پروتکل بود که با موفقیت عملیاتی کردن این مدل ، که از آن زمان به بعد بسیار محبوب و به طور گسترده ای تقلید شده است.) علاوه بر ارزش مستقیم اقتصادی آنها ، این نشانه ها معمولاً با طرح های پاداش ویژه (و حقوق حاکمیت) همراه هستند.
  • به عنوان مثال ، یک کشاورز روی منحنی می تواند با نگه داشتن مقدار قابل توجهی از نشانه های CRV نسبت به نقدینگی که ارائه می دهد ، پاداش های خود را در استخر تا 2. 5 برابر از مقدار پایه افزایش دهد.
  • در نتیجه ، پاداش توسط دو حوزه انتخابیه پرداخت می شود. اول ، کشاورزانی که دارای موقعیت های کوچک CRV هستند ، از تأمین نقدینگی هزینه کمتری کسب می کنند ، به طور ضمنی یارانه کشاورزان با موقعیت های بزرگ CRV را یارانه می دهند. دوم ، غیر خیالی که موقعیت های CRV را در اختیار دارند ، از طریق تورم عرضه CRV رقیق می شوند ، بنابراین دوباره به کشاورزان یارانه می گیرند.

  برخی از فعالیت ها شبیه تامین نقدینگی هستند، اما می توانند به طور ماهرانه متفاوت باشند. به عنوان مثال، Olympus DAO به طور معروف بازدهی بسیار بالایی (در حال حاضر 900٪) برای قرار دادن توکن های OHM خود ارائه می دهد. با این حال، این بازده ها از طریق رقیق سازی نشانه های سنگین اعطا می شوند، و تا حد زیادی جبرانی برای بازاریابی هستند (که در بخش پایانی بیشتر در مورد آن صحبت می کنیم).[2]

  

  فعالیت شماره 4: مدیریت و حکمرانی

  اگرچه "کد قانون است" اغلب به عنوان ایده آل بلاک چین ذکر می شود، بسیاری از رمزارزها به عنوان یک فعالیت عملی باقی می مانند. سرمایه باید هدایت شود، پروتکل ها ارتقا داده شود و تهدیدات سیستمی مورد توجه قرار گیرد. بسیاری از این وظایف از طریق ابزارهای فعال و غیرمتمرکز انجام می‌شوند - ذینفعان فردی کد را می‌نویسند و بررسی می‌کنند، در مورد پیشنهادها رأی می‌دهند، و غیره. اما در چند سال اخیر، محبوبیت سیستم‌های مدیریت تلفیقی، به ویژه در هدایت سرمایه، افزایش یافته است.

  چهارمین شکل عمده کشاورزی بازده، نیرو بخشیدن به آن سیستم های ادغام شده و در نتیجه مدیریت توکن ها به روش های غیرفعال و تفویض شده است. به عنوان مثال، پروتکل Convex در هدایت نقدینگی بر روی پلت فرم Curve در میان استخرهای نقدینگی بسیار موفق بوده است. پروتکل Yea موفقیت مشابهی در سطح بالاتر پیدا کرده است و دارایی ها را در چندین پروتکل وام دهی و نقدینگی تخصیص می دهد.

  این به ما یادآوری می‌کند که یک استراتژی کشاورزی واحد ممکن است به طرق مختلف ارزش ارائه کند. برای مثال، یک کشاورز بازده می‌تواند نقدینگی را مستقیماً روی Curve ارائه کند، یا می‌تواند نقدینگی را در Curve از طریق Convex تأمین کند. او برای ارائه نقدینگی در هر دو مورد پاداش دریافت می‌کند، اما در مورد دوم برای انجام کارآمدتر این کار، پاداش‌های اضافی دریافت می‌کند.

  پاسخ به دو سوال اصلی ما - ارزش ارائه شده و غرامت دریافتی - ظریف تر از بخش های قبلی است. به طور خاص، دو روش وجود دارد که کشاورزان محصول از طریق پروتکل‌های مدیریتی، سود خود را به دست می‌آورند. اولین زیر مجموعه ارزش آفرین است:

  • کشاورزان محصول از طریق مدیریت کارآمدتر مازاد تولید می کنند. با استفاده از نمونه‌های مشابه Convex و Yea، این پروتکل‌ها می‌توانند نقدینگی را سریع‌تر و ارزان‌تر از گروهی از معامله‌گران مجزا به سمت بازارهای خاص تخصیص دهند.(توجه داشته باشید که همسو کردن انگیزه ها به سمت سودمندترین بازارها موضوع بحث های زنده و در حال تحول است.)
  • به کشاورزان به طور صریح و ضمنی خسارت پرداخت می شود:
    • اول، کشاورزان با هدایت مجدد منابع به سمت فرصت های با ارزش، بازده بهتری کسب می کنند. آنها سپس توسط کاربران نهایی جدید خود، مانند وام گیرندگان یا استفاده کنندگان نقدینگی، غرامت دریافت می کنند.
    • دوم ، کشاورزان با استفاده از چنین خدماتی ، هزینه های معامله را پس انداز می کنند. این می تواند بسیار مهم باشد - هزینه های ثابت در شبکه اتریوم گاهی اوقات از 100 دلار در هر معامله فراتر می رود ، که باعث می شود معاملات بزرگتر بسیار جذاب تر شود.(یک دستگاه خودپرداز را تصور کنید که 100 دلار برای برداشت هزینه داشته باشد. شما می خواهید هر بار چیزهای زیادی را از آن خود کنید!) پروتکل های جمع شده این هزینه ها را استهلاک می کنند ، بنابراین می توان این نمونه کارها را مرتباً مجدداً متعادل کرد. کشاورزان همچنین می توانند از طریق مدیریت خودکار نمونه کارها ، جایی که پروتکل به طور خودکار وجوه را به سمت بهترین فرصت های فعلی شناسایی و انتقال می دهد ، از تلاش های فردی صرفه جویی کند.

    با این حال ، کشاورزان همچنین می توانند از طریق استخراج ارزش از مدیریت سود ببرند:

    • کشاورزان می توانند از پاداش های مبتنی بر پروتکل (مانند منحنی) یا از طریق ساختارهای تلفیقی ("جمع کننده ها") یا به صورت جداگانه استفاده کنند ، اما جمع کننده ها استفاده کارآمدتر از مکانیسم های تقویت پاداش را انجام می دهند. بنابراین ، در حاشیه ، افزایش جبران خسارت توسط ارائه دهندگان نقدینگی کوچک و دارندگان نشانه هایی که نقدینگی ارائه نمی دهند تأمین می شود. به طور خلاصه ، ارزش به جای ایجاد شده منتقل می شود.
    • در بعضی موارد ، کشاورزان می توانند مستقیماً "رشوه" شوند تا نشانه ها را به استخرهای خاص اختصاص دهند.[3] این رشوه اغلب از پروتکل های جدید با هدف راه اندازی نقدینگی ، ایجاد انگیزه در استفاده و جلب توجه ناشی می شود. اما این حتی برای کشاورزان مستقل ، که می بینند پاداش هایی که از استخرهای خود دور می شوند ، و دارندگان نشانه های غیر کشاورزی ، که برای آنها همه پاداش ها نمایانگر تورم هستند ، گرانتر است.

    ما به عنوان سازندگان ، ما امیدواریم که مدیریت و حاکمیت همچنان به تکامل خود ادامه دهند و نسبت به ارزش ایجاد ارزش به فعالیتهای ارزشمند را با گذشت زمان افزایش می دهند. به عنوان مثال ، کشاورزان بازده می توانند برای پشتیبانی از ارتقاء کد مفید ، همانطور که در حال حاضر برای انتخاب اعتبار سنجی با کیفیت بالا پاداش می گیرند ، ایجاد شود. دفاع هایی مانند رأی گیری ریشه مربع همچنین ممکن است به ایجاد رشوه خواری و همچنین روش های دیگر برای بازیکنان بزرگ کمک کند تا قدرت رأی گیری را کمتری داشته باشند.

    

    فعالیت شماره 5: بازاریابی

    سرانجام ، تولید کشاورزی به پروتکل ها اجازه می دهد تا از یک بینش مهم و عملی استفاده کنند: تعداد زیادی بازاریابی عالی هستند! به طور خاص ، هرچه پروتکل TVL بیشتر ("مقدار کل قفل شده" ، یعنی دارایی های اختصاص یافته) باشد ، توجه بیشتری به آن جلب می کند ، اعتماد بیشتری به آن می رسد و احتمال بیشتری دارد که به عنوان یک رهبر در یک زمینه شلوغ ظاهر شود. TVL همچنین ممکن است بر ارزیابی درک شده پروتکل تأثیر بگذارد. در حالی که مفهوم "ارزش منصفانه" هنوز هم در رمزنگاری نوظهور است ، اما چند برابر TVL معمولاً ذکر می شود ، مشابه نحوه استفاده شرکت ها از چند برابر ارزش کتاب و مدیران دارایی از چند برابر AUM. در میان انفجار امروزه کامبرین پروتکل ها ، ورود به صفحه رهبری می تواند یکی از مؤثرترین راه های ایستادگی باشد.

    بنابراین ، ارزش نهایی ارائه شده توسط کشاورزان بازده ، از طریق تخصیص دارایی ، دید و اعتماد را افزایش می دهد. برای نگه داشتن این مقدار در سیستم ، پروتکل ها غالباً نقدینگی را به عنوان ابزاری برای توجه و استفاده "اجاره" پاداش می دهند ، که به آنها زمان می دهد تا ساخت و بالغ شوند. به طور خاص ، پروتکل ها از کشاورزان می خواهند که در ازای توزیع توکن ، نشانه ها را خریداری و قفل کنند - با پاداش های بزرگتر برای قفل های طولانی تر. البته بخشی از این مبادله این است که دارندگان قفل شده ، که نمی توانند به شرایط بازار پاسخ دهند ، ریسک قیمت کلان اقتصادی نسبت به موارد مایع دارند.

    کریس دیکسون این مکانیزم را به طور کلی در مقاله خود در مورد مشوق های نشانه بیان می کند. برای کاربران ، توزیع توکن با مبادله برخی از آن برای ابزار مالی که بلافاصله می تواند تحقق یابد ، به Bootstrap ابزار اضافی کمک می کند. به عنوان یک امتیاز ، قفل ها عرضه (کاهش فشار فروش) را محدود می کنند و مشوق هایی را برای کشاورزان بازده به سمت موفقیت پروتکل تراز می کنند. یعنی: در ابتدا شما برای پاداش ها در آنجا هستید ، در پایان شما برای ابزار در آنجا هستید - و برنامه توزیع توکن تا حدی موفق می شود که یک انتقال صاف را تسهیل کند.

    با نگاهی به سؤالات اصلی ما در مورد ارزش اساسی اقتصادی و جبران خسارت برای آخرین بار ، به موارد زیر می رسیم:

    • کشاورزان بازده باعث افزایش TVL به پروتکل معین ، هدایت آگاهی بیشتر و استفاده بیشتر می شوند.
    • کشاورزان بازده توسط پروتکل جبران می شوند ، که به طور معمول پاداش در نشانه های بومی را فراهم می کند. این بدان معنی است که ، در کوتاه مدت ، غیر کشورها با تحمل بارهای تورمی ، این پاداش ها را پرداخت می کنند. با این حال ، در طولانی مدت ، این پروتکل امیدوار است که در ایجاد ارزش و جذب کاربران جدید موفق باشد. در این حالت ، نسل های بعدی دارندگان مزایای بازاریابی ارائه شده توسط نسل های اولیه (عملکرد کشاورزی) را پرداخت می کنند.

    از نظر مفهومی ، این کانال سحابی ترین و مستعد پویایی مانند پونزی است. در واقع ، پروتکل ها باید با سؤالات کلیدی دست و پنجه نرم کنند ، مانند اینکه آیا آنها می توانند پس از پایان بودجه بازاریابی ضمنی ، کاربران را نگه دارند. اما برخی از موارد قبلی برای موفقیت از دنیای استارتاپ وجود دارد ، جایی که "حمله رعد اسا"-استراتژی که با استفاده از آن ، استارتاپ های تأمین شده توسط VC به طور گسترده کاربران را برای به دست آوردن سهم بازار قبل از افزایش قیمت ها یارانه می دهند-در صورت ظرافت مؤثر بوده است. Crypto اکنون در حال کپی کردن از آن کتاب Playbook است و هزینه های عمیقی را به صورت پیشرو با احتمال تحقق ارزش عظیم در طول زمان متحمل می کند. پروتکل ها با هدایت اثر Lindy ، امیدوارند که در کوتاه مدت به یک صحنه در صحنه رمزنگاری تبدیل شوند تا در دراز مدت از موفقیت اطمینان حاصل شود.

    بازاریابی محور پاداش یک تنگه ای است که باید با دقت به آن بپردازیم. پروتکل هایی که هیچ پاداش ارائه نمی دهند ، بدون توجه کم می شوند. از طرف دیگر ، پروتکل های بسیار تهاجمی (به عنوان مثال ، مواردی که 1000 ٪ بازده فشار را ارائه می دهند) فقط کشاورزان را به خود جلب می کنند ، و تعداد کمی از غیر کشاورز برای تأمین پاداش وجود دارد. این منجر به سنبله های کوتاه مدت از استخرهای "نقدینگی مزدور" می شود ، اما سقوط طولانی مدت است.

    

    مالی سازی و مقیاس بندی کشاورزی

    با وجود تغییرات بیشمار آنها ، استراتژی های کشاورزی در هسته آنها بسیار ساده است. کشاورزان به طور منفعلانه ارزش پروتکل ها را ارائه می دهند ، در ازای دریافت آنها هم جبران خسارت مستقیم و هم غیرمستقیم. با این حال ، یک ماده نهایی در ترکیب وجود دارد: مالی سازی. Crypto یک اکوسیستم قوی از پروتکل های مالی ایجاد کرده است ، و به کشاورزان بازده اجازه می دهد دارایی ها را آزادانه منتقل کنند و اهرم های سخاوتمندانه را به خود اختصاص دهند. این تعداد زیادی از کشاورزان بازده بازده پایه بالا را به سطوح جذاب تر (به عنوان مثال ، 20 ٪ تا 100 ٪) ضرب می کنند.

    در حالی که بحث بیشتر در مورد استفاده از اهرم در کشاورزی بازده برای این قطعه خارج از حد است ، ما یک مثال مشترک را ذکر خواهیم کرد: مایع مایع. این جایی است که کشاورزان یک نشانه پایه را به یک پروتکل واریز می کنند و در ازای آن یک نشانه قابل معامله مصنوعی دریافت می کنند. تا زمانی که نشانه مصنوعی به عنوان وثیقه توسط سایر پروتکل های وام پذیرفته شود ، کشاورزان می توانند از موقعیت خود استفاده کنند. یعنی ، یک کشاورز می تواند نشانه پایه (به عنوان مثال ، ETH) را واریز کند ، یک نشانه مصنوعی دریافت کند که نمایانگر آن ادعا است (به عنوان مثال ، ست) ، ETH را در برابر آن نشانه مصنوعی به عنوان وثیقه وام می گیرد ، آن را سپرده می دهد ، و این دنباله را دریافت می کند. به هیچ وجه تنها نیست و توانایی کوتاه یا کسری ، پیچیدگی بیشتری را به ترکیب اضافه می کند.

    اما تأکید بر این مهم است که ، در حالی که مالی سازی می تواند فرصت های کشاورزی را تقویت کند ، نظریه زیربنایی یکسان است. کشاورزان به دلیل تحمل ریسک و ارائه منفعلانه ارزش جبران می شوند ، در حالی که تأمین مالی بخش های مختلف اکوسیستم را به هم متصل می کند و منوی پروفایل های بازده ریسک را گسترش می دهد.

    

    نتیجه

    در هسته آنها ، کشاورزان بازده و کشاورزان سنتی چندان متفاوت نیستند. هر دو ریسک می کنند (چه خطر قیمت و چه خطر آب و هوا) ، ارزش (چه ایجاد وزوز یا ایجاد غذا) و بازده کسب می کنند. ما امیدواریم که با افزایش مه جارگون و خودی زبانی ، کشاورزی عملکرد را فقط به عنوان یک فعالیت اقتصادی دیگر که به اکوسیستم رمزنگاری کمک می کند تا کارآمدتر عمل کند ، می توان دید.

    اما ، مانند کشاورزی سنتی ، کشاورزی عملکرد کار آسانی نیست. علیرغم سادگی مفهومی ، کشاورزی در عمل شامل توانایی یافتن فرصت های کم ارزش ، حرکت سریع موقعیت های رمزنگاری و درک خطرات ظریف در قراردادهای هوشمند است. کشاورزان با عملکرد مشتاق باید خود را به خاطر اشتباهات مهار کنند و فقط منابع لازم را برای از دست دادن مستقر کنند.

    با بالغ شدن صنعت ، ما معتقدیم که این مشکلات کاهش می یابد و مجموعه گسترده تری از افراد قادر به شرکت با خیال راحت خواهند بود. پس از آن ، كشاورزی به قول گسترده تر كریپتو - دموکراتیک مالی و اجازه دادن به هر کسی ، صرف نظر از پیچیدگی یا ثروت ، این منابع اصلی ارزش را ارائه می دهد.

    

    لطفاً به ما (لوکاس و نیهار) اجازه دهید بدانیم که چه اشتباهی کردیم ، زیرا می خواهیم این موضوع را به طور کامل و صحیح درک کنیم. با تشکر از تیم تحقیقاتی در Jump Crypto و به خصوص از سام هاریباشکی و ماهر لطیف برای بازخورد. این نت مشاوره مالی را تشکیل نمی دهد.

    1. اگرچه «علاقه» در امور مالی سنتی بیشتر به ارزش پرداخت شده توسط وام گیرندگان برای تمدید اعتبار اشاره دارد، ما در اینجا به تعریف گسترده‌تر کریپتو ادامه می‌دهیم.↩︎
    2. به ویژه، این بازده از طریق تغییر مکرر توکن (سه بار در روز) تامین می شود. Rebases ارزش ایجاد نمی کند، بلکه فقط آن را دوباره توزیع می کند. به عنوان مثال، یک APY 900% به افزایش 10 برابری در عرضه توکن نیاز دارد که به نوبه خود به معنای ارزش هر توکن 90٪ کمتر است.↩︎
    3. این ممکن است مشکوک به نظر برسد، اما "رشوه" در DeFi یک اصطلاح استاندارد برای پاداشی است که به حامیان یک پیشنهاد داده می شود، نه پیشنهادی برای انگیزه های نادرست یا غیرقانونی.↩︎