نظریه جهانی پولی مدرن و معنی آن برای نوسانات بازار ارز

به ساده ترین اصطلاح ، نظریه پولی مدرن (MMT) بیان می کند که یک کشور مستقل با توانایی چاپ ارز خود باید این کار را انجام دهد. این تئوری از این تصور می خندد که رشد بدهی یک ملت مستقل منجر به خطر پیش فرض می شود و بنابراین بدهی بیش از حد بد است. حد اصلی سرعت تحمیل شده به مقدار بدهی برای MMT-ERS تورم است. تا زمانی که تورم وجود نداشته باشد ، این تئوری خواستار گسترش اعتبار بزرگتر و بزرگتر و چاپ پول است. این تئوری برای کشورهایی که دارای چاپ های خود هستند ، مانند ایالات متحده ، ژاپن و چین ، برنامه های هزینه های دولت را بر اساس وام های زیادی و بسیاری از وام ها فراهم می کند. برای مناطقی مانند یورولاند ، جایی که اتحادیه مالی (هنوز) وجود ندارد ، بانک مرکزی اروپا با پیشنهاد اوراق قرضه کشورهای ضعیف تر با قیمت های دماغ با استفاده از اعتبار کشورهای معتبر تر ، انواع مختلفی از MMT را ارائه می دهد (منبع: برنامه ECB).

نوسانات ارز جهانی

سطح بسیار پایین نوسانات ارز همانطور که در تصویر JP Morgan Global FX Interical نشان داده شده است (منبع: بلومبرگ ، JP Morgan) یک نوع حتی وحشتناک تر از تئوری پولی مدرن جهانی (GMMT) ایجاد کرده است. در این تئوری ، یک کشور مستقل می تواند مقدار نامحدودی از ارز خود را چاپ کند و دارایی های مالی سایر کشورها را خریداری کند. به عنوان مثال ، اگر ژاپنی ها احساس می کنند که چشم انداز اقتصادی آنها در دراز مدت کم رنگ است ، می توانند یک دسته کامل از ین را چاپ کنند ، ین را به دلار مبادله کنند و ما را با بازده مثبت بخرند. تا زمانی که هوشیاران ارزی وقت خود را برای این فعالیت فراخوانی نکنند ، به عنوان مثال ، سرمایه گذاران عمومی ژاپن می توانند پول خنده دار خود را بگیرند و اوراق قرضه کافی را برای مدت زمان کافی خریداری کنند که در آن بازخرید اصلی دلارها در بلوغ اوراق قرضه فراهم شوددرآمد واقعی دلار در آینده. در این مجموعه ، کوپن و نرخ بهره بی ربط می شوند. در حقیقت ، گسترش این استراتژی خرید اوراق بهادار در اروپا با بازده منفی است و آیا بازخرید اوراق اروپا در آینده یورو را ارائه می دهد. عملکرد منفی فقط هزینه گرفتن چیزی برای هیچ چیز است. یعنی یورو واقعی برای ین خنده دار. اما پس از آن می توان از یوروهای خنده دار برای خرید دارایی های واقعی به دلار استفاده کرد و سپس می توان از دلار خنده دار برای خرید سایر دارایی های سوداگرانه در سطح جهان استفاده کرد. شما عکس را می گیرید.

تصور کنید که قادر به استفاده از پول انحصار یا در بومی بومی امروز (ارز دیجیتال Roblox که دختر من دوست دارد) برای خرید پول واقعی است. برای کسانی که در ورزش های الکترونیکی به خوبی آگاه نیستند ، از مایل های هواپیمایی به عنوان ارز که می تواند برای دلار رد و بدل شود ، فکر کنید ، جایی که مبلغ مایل و راه درآمد آنها توسط شرکت های هواپیمایی تعیین می شود. تا زمانی که مبادله ای از پول خنده دار برای پول واقعی وجود داشته باشد ، صاحب پول خنده دار باید به طور عقلانی وارد قراردادها شود تا تا حد امکان در مبادله قفل شود. و بله ، این دقیقاً همان چیزی است که وقتی مقدار زیادی ین به دلیل خزانه داری با دلار رد و بدل می شود ، یا یوروهای آلمانی ، BTP های ایتالیایی ، جو دوسر فرانسوی ، جایزه اسپانیایی و غیره رد و بدل می شوند.

اگر یک شهروند خصوصی درگیر این نوع معامله - یعنی مبادله ین یا یورو وام گرفته شده برای دلار - خطر ارزی خواهد بود. این تجارت ، که به عنوان تجارت متقابل ارز معروف است ، در معرض این خطر است که ارز که در آن دارایی در آن قرار دارد تضعیف می شود و سرمایه گذار خصوصی مجبور است وام را با نرخ ارز نامطلوب بازپرداخت کند ،که برای مبادله بدهی های مربوط به بدهی های موجود بیشتر به ارز دارایی نیاز دارد. اما یک حاکمیت خطرات یکسانی ندارد. از آنجا که حاکمیت (در این مورد ژاپن) می تواند ین بیشتری را چاپ کند ، فقط می تواند با چاپ ین بیشتر خود را پرداخت کند. این MMT در استروئیدها است - آن را "توربو MMT" بنامید. در مورد مکالمه چیست؟یعنی در مثال ما تقویت دلار؟خوب ، اکنون Sovereign در آینده دارایی با ارزش تری دارد ، بنابراین می تواند دلار دریافت شده برای بازپرداخت کالاهای جهانی بیشتر را مبادله کند. سرهایی که من برنده می شوم ، دمهایی که برنده می شوم ، تا زمانی که کسی مایل باشد ارز من را برای قول گردش پول آینده در ارز خود بگیرد.

همانطور که خوانندگان حیرت انگیز می بینند ، تا زمانی که نوسانات ارز کم باقی بماند و دارایی ها به طور پیش فرض به طور پیش فرض نیستند ، این استراتژی به طرز شگفت انگیزی کار می کند. در مقاله ای که من در سال 2007 نوشتم (نوسانات و تجارت حمل ، مجله درآمد ثابت) ، یک ارتباط نظری عمیق بین نوسانات ارز و تجارت حمل وجود دارد و خطر این داوری گلگون به دلایلی نوسانات ارزی استسنبله ها بالا می روند ، و معاملات معاملات آینده برای سرمایه گذاران خصوصی تضعیف می شود. برای حاکمیت ها ، نوسانات ارز به معنای بسیار کمتر است ، مگر اینکه نوسانات آنقدر بزرگ باشد که احتمال پیش فرض قریب الوقوع در تعهدات بلند مدت را متمرکز کند ، یا اعتصاب خریدار علیه ارز حاکم مربوطه برای مبادله وجود دارد. با استفاده از مثال از قبل ، به یک شرکت هواپیمایی فکر کنید که در آن مایل های انباشته زیادی دارید و احتمالاً شرکت هواپیمایی شکم را بالا می برد. ارزش مایل و اعتماد به نفس مکرر آگهی ، از جمله پروازهای کمتری رنج می برد ، حتی اگر احتمال وجود داشته باشد که وقتی هواپیمایی از ورشکستگی بیرون می آید ، برنامه جدید همچنان به بخشی یا تمام مایل شما احترام می گذارد. پویا می تواند منجر به اجرای ارز شود ، که در کوتاه مدت برای داوری کافی است.