تفسیر مهمان: امید یک استراتژی سرمایه گذاری نیست

انجمن بازنشستگی کارمندان عمومی کلرادو مسئولیت 450،000 بازنشستگان فعلی و آینده را بر عهده دارد ، بنابراین این کار برای دارایی های سرمایه گذاری Pera غم انگیز است - نه فقط برای اعضای آن بلکه برای اقتصاد کلرادو. متأسفانه ، رهبران دولت ایالتی ما ثروت های پرو را به "بازگشت" فرضیاتی که پیش بینی می کنند مانند دبیرخانه عمل می کنند ، سوق داده اند. تا زمانی که آنها متوجه شوند که سوپر اسب در دهه 1970 نمی تواند مطابقت داشته باشد ، ممکن است برای جلوگیری از فاجعه خیلی دیر شود.

حسابداری بازنشستگی مزایای تعریف شده شهرداری بسیار پیچیده است - و به راحتی دستکاری می شود. وقتی اخیراً حسابداری مالی شهرداری را مطالعه کردم ، مشخص شد که با توجه به تغییرات اندک در فرضیات بازنشستگی ، می توانم نتیجه نهایی را که می خواستم بدست آورم.

مورد آزار و اذیت ترین منطقه حسابداری بازنشستگی شهرداری؟"نرخ تخفیف" که برای تعهدات بازنشستگی آینده استفاده می شود. این فرض نرخ بهره است که برای "تخفیف" تمام پرداخت های تضمین شده آینده به بازنشستگان استفاده می شود. شرکت ها به طور معمول از نرخ تخفیف محافظه کارانه استفاده می کنند تا اطمینان حاصل شود که هیچ کمبودی در وجوهی که آینده و سودهای مشخصی را تشکیل می دهند ، وجود ندارد. به عنوان مثال ، AT& T از 5. 8 درصد تخفیف ، Procter & Gamble 5 درصد استفاده می کند. حسابداری بازنشستگی شهرداری تهاجمی تر است. در حال حاضر ، بیشتر ایالت ها از تخمین 7. 5 تا 8 درصد استفاده می کنند. در کلرادو ، پرو 8 درصد است. اما احتمال ساخت 8 درصد در سال برای 30 سال آینده در صندوق سرمایه گذاری 38 میلیارد دلاری باریک است.

بنابراین چرا مقامات منتخب کلرادو اجازه می دهند چنین حسابداری تهاجمی در مورد بزرگترین مسئولیت دولت ما اعمال شود؟شاید به این دلیل که برنامه PERA طی 25 سال گذشته از معیار 8 درصد 1 درصد بهتر شده است. شاید ، اما در طی 25 سال گذشته ، اقتصاد ایالات متحده دارای محاصره اقتصادی قابل توجهی بود که برای سهام و سرمایه گذاری سرمایه گذاری بسیار عالی بود. همچنین ، کاهش تورم به نفع اوراق و سرمایه گذاری پرداخت ثابت بوده است. این دستاوردهای آسان در قیمت اوراق قرضه می تواند چیزی از گذشته باشد زیرا دلار همچنان به استهلاک و قیمت کالاها بالاتر می رود. بدهی آمریکا باعث می شود رشد اقتصادی آن محدودتر شود و باعث کاهش سهام و بازده سهام خصوصی شود.

کلرادو باید از فرضیات بازنشستگی استفاده کند که با دقت بیشتری بدهی های آینده را تخمین می زند. درست است ، تغییر نرخ تخفیف PERA از 8 درصد در مالی 2009 به 5. 5 درصد در مالی 2010 ، مسئولیت بازنشستگی خود را از 56 میلیارد دلار به حدود 77 میلیارد دلار افزایش می دهد. و با توجه به 37. 5 میلیارد دلار دارایی سرمایه گذاری PERA در پایان سال 2010 ، این باعث می شود که این نسبت بودجه 48. 7 درصد باشد ، بسیار پایین تر از نسبت بودجه اعلام شده در سال 2009 67. 2 درصد. اما این همچنین نقطه شروع محافظه کاری برای همه در کلرادو است تا اطمینان حاصل کند که مشارکت دولت در صندوق به اندازه کافی بالا باقی مانده است که بعداً یک برنامه بازنشستگی تأمین شده خواهیم داشت.

همانطور که در دنیای سرمایه گذاری می گوییم ، "امید یک استراتژی سرمایه گذاری نیست."شرط بندی برنامه های بازنشستگی عضو PERA و آینده مالیات دهندگان کلرادو در فرض 30 ساله و 8 درصد بازده از نظر مالی غیرمسئولانه است. بدون هیچ تغییری در کمک ها یا مزایای کشور یا عضو ، به راحتی می توان دید که چگونه دارایی های PERA در دهه آینده به صفر می رسد. در آن مرحله ، کلرادو یا نیاز به متوقف کردن تمام پرداخت به بازنشستگان PERA یا افزایش مالیات به میزان قابل توجهی دارد. هر دو جاده می توانند منجر به فروپاشی در اقتصاد کلرادو شوند.

کلرادو به دنبال مسئولیت بازنشستگی 40 میلیارد دلاری است. در صورت عدم موفقیت این طرح ، 17،000 دلار برای هر مالیات دهندگان است. کلرادو باید با مالیات دهندگان تمیز شود و اعتراف کند که این میزان واقعی بدهی بازنشستگی است. رهبران ایالتی شرط بندی بازنشستگی آینده کارمندان عمومی ما و تمام سرمایه گذاری های شخصی و تجاری ما در کلرادو را دارند که PERA بیش از 8 درصد سالانه را برای 30 سال آینده باز خواهد گشت.

من نمی خواهم کسی باشم که به معلمان کلرادو بگویم که آنها بازنشستگی خود را دریافت نمی کنند زیرا فرض حسابداری دولت خیلی تهاجمی بود. اما از امروز ، رهبران ما در کاپیتول این شرط را می سازند.

بلین رولینز مدیر عامل 361 سرمایه و مدیر سابق نمونه کارها صندوق Janus است.