جستجوی متخصصان ، پروژه ها ، نشریات ، دوره ها و موارد دیگر.

هیچ محتوایی وجود ندارد که معیارهای فیلتر را برآورده کند.

بحران اقتصادی وجودی پاکستان

یک خطر واقعی وجود دارد که پاکستان بتواند بدهی خود را پیش فرض کند ، که می تواند منجر به تشدید آشفتگی سیاسی در میان تروریسم در حال حاضر شود.

پنجشنبه ، 6 آوریل 2023 / توسط: شهباز رانا

ثبات پاکستان به طور فزاینده ای به نتیجه یک بحران اقتصادی در حال افزایش بستگی دارد. در میان تورم پرشور ، درگیری سیاسی بین نخست وزیر شهباز شریف و نخست وزیر پیشین عمران خان و افزایش تروریسم ، این کشور به دلیل تعهدات گسترده بدهی خارجی با خطر پیش فرض روبرو است. این بار با استفاده از برنامه 6. 5 میلیارد دلاری صندوق بین المللی پول (IMF) که پاکستان در سال 2019 وارد شد ، تشدید شده است ، زیرا وام دهنده بین المللی از تعهد پاکستان به اصلاح و توانایی ترتیب بودجه برای تأمین نیازهای تأمین مالی خارجی رضایت ندارد. نگران کننده ، ذخایر رسمی ارزی پاکستان در حال معلق در حدود 4 میلیارد دلار است که برای تأمین مالی حتی یک ماه از لایحه واردات کشور کافی نیست.

آیا پاکستان می تواند از پرتگاه اقتصادی بهبود یابد؟برای تعیین ، توجه به این نکته مهم است: (1) ترکیب بدهی خارجی کلی پاکستان.(2) فشار بازپرداخت بر بدهی در هر دو کوتاه مدت و میان مدت ؛(3) جریان احتمالی که می توانند جریان بدهی را جبران کنند. و (4) استراتژی مدیریت بدهی خارجی پاکستان.

1. ترکیب بدهی پاکستان - و شرایط بدهی

از دسامبر سال 2022 ، پاکستان دارای بدهی خارجی و بدهی های 126. 3 میلیارد دلار است. نزدیک به 77 ٪ این بدهی ، مبلغ 97. 5 میلیارد دلار مستقیماً توسط دولت پاکستان به طلبکاران مختلف بدهکار است. 7. 9 میلیارد دلار اضافی توسط بنگاه های بخش دولتی تحت کنترل دولت به طلبکاران چند جانبه بدهکار است.

این طلبکاران چه کسانی هستند؟طلبکاران پاکستان در چهار دسته گسترده قرار می گیرند: بدهی چند جانبه ، بدهی باشگاه پاریس ، وام های خصوصی و تجاری و بدهی چینی.

بدهی چند جانبه

سهم عمده ای از بدهی پاکستان به موسسات چند جانبه بدهکار است که تقریباً 45 میلیارد دلار است. طلبکاران اصلی چند جانبه اسلام آباد شامل بانک جهانی (18 میلیارد دلار) ، بانک توسعه آسیا (15 میلیارد دلار) و صندوق بین المللی پول (7. 6 میلیارد دلار) هستند. پاکستان مقادیر کمتری را به بانک توسعه اسلامی و بانک سرمایه گذاری زیرساخت های آسیا نیز بدهکار است.

در حالی که مقدار قابل توجهی از کل بدهی های پاکستان ، بدهی چند جانبه خطرات اساسی کوتاه مدت برای پاکستان را نشان نمی دهد. شرایط بیشتر وام ها با یک جدول زمانی بازپرداخت که 18 تا 30 سال در آن قرار دارد ، تا حد زیادی اعطا می شود. بیشتر بازپرداختها در بسیاری از معاملات کوچک پخش می شود. در سال 2022-23 ، پاکستان مبلغ 4. 5 میلیارد دلار بدهی به طلبکاران چند جانبه را بازپرداخت کرد ، که پنجم از کل بازپرداخت بدهی برای سال است.

بدهی باشگاه پاریس

پاکستان 8. 5 میلیارد دلار به باشگاه پاریس بدهکار است ، گروهی از 22 کشور معتبر معتبر. قرار است این بدهی بیش از 40 سال با نرخ بهره کمتر از 1 ٪ بازپرداخت شود و بیشتر به ژاپن ، آلمان ، فرانسه و ایالات متحده بدهکار است.

بدهی خصوصی و وام های تجاری

پاکستان مقدار زیادی بدهی خصوصی را در اختیار دارد. بخش اعظم این موارد به صورت اوراق قرضه خصوصی ، مانند یوروباند و اوراق قرضه جهانی سوکوک است که به مبلغ 7. 8 میلیارد دلار است. برخی از این بدهی ها اخیر است: در آخرین سال مالی ، پاکستان با شناور یوروباند 5 ، 10 و 30 سال با نرخ بهره از 6 درصد به مدت 5 سال و 87/8 درصد به مدت 30 سال 2 میلیارد دلار جمع آوری کرد.

پاکستان وام های تجاری خارجی را به مبلغ نزدیک به 7 میلیارد دلار در اختیار دارد که احتمالاً تا پایان سال مالی جاری به نزدیک به 9 میلیارد دلار افزایش می یابد. بخش عمده ای از سهام وام تجاری پاکستان به موسسات مالی چین مدیون است ، زیرا پاکستان وام های تجاری بزرگ غیر چینی موسسات را بازپرداخت کرده است.

بیشتر وام های تجاری با شرایط شیب دار همراه هستند. آنها باید بین یک تا سه سال به وام دهندگان بازپرداخت شوند. نرخ وام نیز زیاد است. برخی از آنها در برابر نرخ ارائه شده بین بانکی لندن (همچنین به عنوان LIBOR شناخته می شوند) معیار هستند. برخی دیگر ، مانند وام های تجاری چینی ، در برابر نرخ ارائه شده بین بانکی شانگهای (Shibor) قرار می گیرند. به عنوان مثال ، پاکستان اخیراً 2. 2 میلیارد دلار وام تجاری از بانک توسعه چین با نرخ شش ماهه شیبور به علاوه 1. 5 درصد دریافت کرده است. این وام در طی یک دوره سه ساله بازپرداخت می شود.

بدهی دو جانبه چینی

پاکستان حدود 27 میلیارد دلار بدهی چینی دارد. این شامل حدود 10 میلیارد دلار بدهی دو جانبه و 6. 2 میلیارد دلار بدهی است که توسط دولت چین به شرکتهای بخش عمومی پاکستان و وام های تجاری چین حدود 7 میلیارد دلار ارائه می شود. علاوه بر این ، دولت ارزهای خارجی چین (SAFE) 4 میلیارد دلار سپرده های خارجی را با بانک مرکزی پاکستان قرار داده است. بدهی دو جانبه با دوره بلوغ 20 ساله به شرایط اعطایی است. علاوه بر بدهی 27 میلیارد دلاری ، پاکستان نیز دارای تسهیلات مبادله ارز با چینی ها است.

2. فشار بازپرداخت بدهی کوتاه مدت و میان مدت

بدهی بزرگ خارجی پاکستان با فشار بازپرداخت قابل توجهی همراه است. از آوریل 2023 تا ژوئن 2026 ، پاکستان باید 77. 5 میلیارد دلار بدهی خارجی بازپرداخت کند. برای اقتصاد 350 میلیارد دلاری ، این یک بار سنگین است. بازپرداخت عمده در سه سال آینده مربوط به موسسات مالی چین ، طلبکاران خصوصی و عربستان سعودی است.

پاکستان با فشار بازپرداخت بدهی نزدیک مدت روبرو است. از آوریل تا ژوئن 2023 ، بار سرویس بدهی خارجی 4. 5 میلیارد دلار است. بازپرداخت عمده در ماه ژوئن است که یک سپرده ایمن یک میلیارد دلاری چینی و تقریباً 1. 4 میلیارد دلار وام تجاری چینی بالغ می شود. مقامات پاکستانی امیدوارند که چینی ها را متقاعد کنند که هر دو بدهی را اصلاح و بازپرداخت کنند ، کاری که دولت چین و بانکهای تجاری در گذشته انجام داده اند.

حتی اگر پاکستان موفق به انجام این تعهدات شود ، سال مالی بعدی چالش برانگیز تر خواهد بود ، زیرا سرویس بدهی به نزدیک به 25 میلیارد دلار افزایش می یابد. این شامل 15 میلیارد دلار وام کوتاه مدت و 7 میلیارد دلار بدهی بلند مدت است ، از جمله بازپرداخت حیاتی 1 میلیارد دلاری در یوروباند در سه ماهه چهارم. بازپرداخت بدهی های کوتاه مدت شامل 4 میلیارد دلار سپرده ایمن چین ، 3 میلیارد دلار سپرده سعودی و 2 میلیارد دلار سپرده امارات متحده عربی است. دولت پاکستان فرض می کند که آنها هر سال توسط طلبکاران رونق می گیرند. به طور جداگانه ، پاکستان نیاز به بازپرداخت 1. 1 میلیارد دلار وام تجاری طولانی مدت به بانک های چینی دارد.

در سال 2024-25 ، سرویس بدهی پاکستان احتمالاً حدود 24. 6 میلیارد دلار خواهد بود که شامل 8. 2 میلیارد دلار بازپرداخت بدهی بلند مدت و بازپرداخت بدهی های کوتاه مدت 14. 5 میلیارد دلار دیگر است. این شامل بازپرداخت عمده وام دهندگان چینی 3. 8 میلیارد دلار است. در سال 2025-26 ، احتمالاً بار سرویس بدهی حداقل 23 میلیارد دلار خواهد بود. در آن سال پاکستان 8 میلیارد دلار بدهی بلند مدت را بازپرداخت می کند ، از جمله بازپرداخت 1. 8 میلیارد دلار برای یوروباوند و 1. 9 میلیارد دلار به وام دهنده تجاری چین.

3. صادرات ، سرمایه گذاری و حواله ها - و حساب بازپرداخت پاکستان

به منظور بازپرداخت بدهی خود و جلوگیری از پیش فرض مستقل ، درآمد پاکستان از صادرات ، سرمایه گذاری مستقیم خارجی و ورود حواله از کارگران خارجی بسیار مهم است. با این حال ، پیش بینی می شود که هر سه ورودی با لایحه واردات و همچنین فشار بازپرداخت بدهی همگام نباشند.

به عنوان مثال ، در طول سه سال گذشته ، درآمد و حواله های صادراتی پاکستان در مجموع 164 میلیارد دلار بوده است ، در مقایسه با 170 میلیارد دلار واردات کالا. در طی سه سال آینده نیز ، واردات احتمالاً بالاتر از کل دلار صادرات و حواله ها است که منجر به کسری حساب جاری می شود که نیاز به تأمین اعتبار خارجی دارد. از طرف صادرات ، صندوق بین المللی پول نزدیک به 36 میلیارد دلار صادرات برای 2022-23 پیش بینی کرده بود. اکنون با تخمین جدید 28-29 میلیارد دلار تجدید نظر شده است ، بخشی از آن به دلیل افزایش هزینه تجارت و جابجایی اقتصادی ناشی از عدم اطمینان در کشور.

پیش بینی می شود که سرمایه گذاری مستقیم خارجی نیز تسلیم شود. در سالهای اخیر ، سرمایه گذاری به دلیل چالش برانگیز محیط کسب و کار و تغییرات مکرر سیاست ، سالانه 2 میلیارد دلار ناامید شده است. سطح مشابه سرمایه گذاری بهترین مورد برای چند سال آینده است. احساسات سرمایه گذار نیز تحت تأثیر محدودیت های اخیر دولت در مورد حرکت سرمایه در خارج از کشور قرار گرفته است.

4- گزینه هایی برای مدیریت بدهی خارجی

مدیران اقتصادی پاکستان فقط دو گزینه برای پرداختن به بار بدهی خارجی خود دارند. اولین مورد این است که وام های تازه بگیرید و به دنبال بازپرداخت بدهی باشید. با این حال ، به دلیل کاهش آژانس های بین المللی رتبه بندی اعتبار ، توانایی دسترسی به بازار تأمین مالی حاکمیت محدود است. بنابراین رهبری پاکستانی به شرکای خاورمیانه و چین بستگی دارد ، نه فقط به دلیل موجودی موجود بلکه وام های تازه در صورتی که به دنبال جلوگیری از پیش فرض باشد. مبلغ خاصی که ممکن است پاکستان به دنبال آن باشد به مذاکرات با صندوق بین المللی پول بستگی دارد. اگر برنامه صندوق بین المللی پول از بین برود ، مبلغ کوچکتر از آن است که در صورت فروپاشی برنامه ، به دنبال آن خواهد بود. و در صورت احیای برنامه صندوق بین المللی پول در حال حاضر در طول تابستان ، پاکستان علاوه بر وام های جدید و شرکای شرکای خاورمیانه و چینی خود ، به یک برنامه جدید صندوق بین المللی پول احتیاج دارد ، به دلیل بار بدهی خارجی آن در طول سه سال جدیدبشر

احتمال دیگر این است که پاکستان به دنبال بازسازی پیشگیرانه بدهی است. انجام این کار باعث کاهش فشار بازپرداخت و دلار کمیاب در اقتصاد برای تأمین مالی کسری حساب فعلی کشور خواهد شد. دولت پاکستان برای کشف گزینه های بازسازی با بانک ها و مشاوران سرمایه گذاری ملاقات کرده است. با این حال ، در حال حاضر ، مقامات تمایلی ندارند زیرا یک روند بازسازی هم دردناک و هم طولانی خواهد بود ، و همچنین به دلیل واکنش های سیاسی اقدامات ریاضت همراه است.

این برای ثبات پاکستان چه معنی دارد؟

یک خطر واقعی وجود دارد که پاکستان مسلح هسته ای با جمعیت نزدیک به 230 میلیون نفر ممکن است نتواند تعهدات بدهی خارجی خود را برآورده کند-که این امر باعث پیش فرض حاکمیتی خواهد شد. برای جلوگیری از این سناریو ، پاکستان به حمایت مداوم صندوق بین المللی پول و همچنین کمک به شرکای چینی و خاورمیانه نیاز دارد. رهبری پاکستانی از ایالات متحده خواسته است تا با صندوق بین المللی پول شفاعت کند ، اما این تلاش به شکلی که آنها امیدوار بودند میوه به وجود نیامده است. رهبری پاکستانی همچنین تلاش های ناخوشایندی را برای کمک مالی از شرکای خارجی انجام می دهد ، اما مشخص نیست که آیا آنها انتخاب های دشوار اصلاحات لازم برای جلب اعتماد صندوق بین المللی پول را انجام می دهند. اگر در نهایت پاکستان به طور پیش فرض باشد ، آبشار اثرات مختل کننده وجود خواهد داشت. از نظر مهم ، واردات پاکستان می تواند مختل شود ، که می تواند منجر به کمبود برخی کالاها و کالاهای اساسی شود. در سریلانکا ، اختلال در واردات نفت باعث نارضایتی عمومی ، اعتراضات و تغییر در دولت شد. پاکستان ، که در حال حاضر شاهد درگیری سیاسی شدید بین دولت شریف و رهبر مخالف خان است ، همچنین ممکن است بحران اقتصادی را ایجاد کند که آشفتگی سیاسی بیشتری ایجاد می کند. و با توجه به مشخصات جمعیتی پاکستان و تهدیدات تروریسم ، بحران حاصل می تواند در جهت های غیر منتظره ای پیش برود.

شهباز رانا خبرنگار اقتصادی با روزنامه انگلیسی روزانه پاکستان The Express Tribune و میزبان یک برنامه تلویزیونی Primetime ، The Review ، در Express News است.